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发稿时间:2019-06-18 11:01 来源:趣鑫娱乐 阅读量:655
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趣鑫娱乐趣鑫娱乐趣鑫娱乐 10月19日,刘鹤、郭树清、易纲、刘士余分别以接受媒体采访的形式就股市、民营企业以及当前经济金融形势和产业结构变化等问题发表观点。刘鹤表示,不支持民营企业发展的行为,在政治取向上存在很大问题,必须坚决予以纠正。社会上所谓“国进民退”的议论,既是片面的也是错误的。上述预期引导政策取得了立竿见影的效果,在刘鹤等领导接受采访的当日和下一个交易日,上证综指累计上涨了6.78%。 一直围绕着2.60%波动,并未出现明显的下行。事实上,今年的货币政策体现出明显的引导性、结构性的特征。引导性的政策重在预期引导,例如扩大MLF担保品范围等。目前经济中的问题是结构性的,使用结构性工具应对结构性矛盾更为合适,而非总量型措施。结构性的政策可以使国民经济的薄弱环节受到更多的资金支持,今年以来普惠金融定向降准、支小定向降准等即是类似的政策。 此外,近期人民银行也快速出台了针对民营企业融资的支持政策,例如增加1500亿元再贷款和再贴现额度、引导设立民营企业债券融资支持工具、支持商业机构运用信用风险缓释工具。 近一段时间以来,金融监管具有阶段性缓和的趋势,这是与当前经济状况相符的,体现出金融监管的逆周期性。逆周期金融监管理论认为,在经济上行周期,应提高对商业银行资本、拨备的最低要求,以促使其增加风险吸收能力;在经济下行周期,应适当降低相关监管要求,以刺激信用投放、避免风险集中暴露。 现行的监管政策和对商业银行的考核指标是基于经济上行周期的,而且相当一部分指标严于国际水平,甚至部分指标是我国特有的。目前经济下行压力加大、信用出现了结构性收紧,因此有必要系统性地梳理这些指标,让一些指标回归中性,将一些重复监管的指标剔除,以便腾出金融支持实体经济的空间。 前三季度全国财政收入总体实现平稳较快增长,但稳中趋缓态势明显。9月份全国一般公共预算收入同比增幅降至2%,全国一般公共预算收入中的税收收入仅增长6%,均为今年以来增幅的最低水平。此外,9月份,国家财政收支差额从由前一月的-4060亿元扩大至了-9653亿元,显示出财政政策正在向着更积极的方向转化。我们认为,后期财政以及类财政政策仍有发力的空间和必要。 以全国人大核批的债务限额倒推,2018年我国的赤字率大致为2.6%,距3.0%的国际警戒线仍有不小的空间。与地方政府相比,中央政府的举债行为更为规范,且成本更低。因此随着经济下行压力的加大,中央财政可以更加积极,充分利用潜在的举债空间,发挥财政稳定器的作用,为更大力度的减税降费创造空间。 17Q4以来,财政性存款余额的增速一直处于较高的水平;18年9月,财政性存款余额增速由上个月的16.7%上升至了19.5%。财政性存款的沉淀一方面有政府债务严监管的因素,另一方面是受到了现行财政体制的影响。 《国务院办公厅关于进一步做好盘活财政存量资金工作的通知》(国办发〔2014〕70号)中提出了盘活财政存量资金的十条具体措施,但是在执行过程中仍存在一些问题。盘活财政存量资金工作对于稳增长具有重要意义,是创新宏观调控的重要内容,我们认为还可以从财政体制创新入手,构建盘活财政存量资金的长效机制。 2018年11月1日,习近平总书记主持召开民营企业座谈会并再次强调坚持“两个毫不动摇”,并且前期出台了若干民营企业纾困的政策。我们认为,政策的传导需要一定时间,但从中长期看其改善融资的效果毋庸置疑。对于民企债投资而言,已经可以适度关注产业龙头企业,但需要注意“大、缓、短原则”,即当前体量大,前期扩张缓,剩余期限短。 [观察者网报道]近日,一则“威尼斯发大水把圣母玛利亚雕塑冲走了”的视频在网络上热传。然而真相是,雕塑是被“P上去”的…… 债底87.89元,YTM为3.23%。长久转债发行期限6年,票面利率为第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%,到期赎回价115元(含当期利息),对应的YTM为3.23%。债券信用等级为AA/AA(联合),按照2018年11月2日6年中债AA级企业债到期收益率5.53%计算,债底价值在87.89元。 11月2日收盘价为11.99元,初始转股价为11.99元,初始转股价值100元,初始转股无溢价。长久转债的发行规模为7亿元,如果以初始转股价11.99元转股,对公司流通盘的稀释率为73.0%。 各条款中规中矩。下修条款为存续期内15/30、80%;赎回条款为转股期内15/30,130%,面值+当期利息;回售条款为30/最后两年,70%,面值+当期利息,各条款中规中矩。 预计长久转债的上市价格在[102,104]元,中枢为103元。本次长久转债发行规模7亿元,初始平价为100元。长久物流当前基本面如下: 有参考意义。公司作为第三方汽车物流龙头,受汽车消费下行影响明显,未来关注公司议价能力增强。上述四只汽车转债当前转股溢价率分别为9.59%、8.30%、4.60%、1.90%,溢价率均值在6.09%;考虑到规模、平价均相近的三力转债溢价率仅为-0.57%,长久转债溢价率区间难突破此区间,因此我们认为长久转债估值应在[2%,4%]区间,价位在[102,104]元,中枢为103元。考虑到到期收益较高,公司有龙头优势,有一定配置价值,建议适量参与。 长久转债中签率预计在[0.30%,0.45%]区间,中枢在0.38%。此次长久转债网下、网下均可申购,网上申购上限100万元,网下申购上限为5亿,大股东确定优先配售金额不低于2.1亿元。我们预计剩余4亿元供投资者申购,预计长久转债的网上申购户数4万~5万户,网下申购户数在100~200户区间,中签率预计在[0.30%,0.45%]区间,中枢在0.38%。 美国中期选举将于本月6日正式进行,来自共和党的美国总统特朗普和民主党的前总统奥巴马近来马不停蹄地奔赴各州,出席不同集会。 据路透社报道,由民调显示,6日的选举中将会有数十个国会以及州长的选举,这两位现任以及前任总统皆表示,这次选举结果将决定未来两年美国民众将处在一个什么样的国家里。

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